近年來(lái)，在政策推動(dòng)下，加氫站布局持續(xù)加速為燃料電池行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展提供了重要支撐，國(guó)內(nèi)燃料電池電堆及系統(tǒng)正向大功率快速迭代升級(jí)，技術(shù)水平快速提高。與此同時(shí)，燃料電池產(chǎn)品的制造成本大幅降低，國(guó)產(chǎn)化程度也有所提高。浙商證券指出，隨著氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的落地、燃料電池技術(shù)的不斷迭代、核心材料的國(guó)產(chǎn)化，燃料電池成本有望快速下降，逐步進(jìn)入市場(chǎng)化進(jìn)程。相關(guān)概念股：億華通、濰柴動(dòng)力、東方電氣、美錦能源。

12月3日，由中國(guó)能源研究會(huì)燃料電池專委會(huì)主辦的大灣區(qū)“氫陶都—綠色搬運(yùn)體系”建設(shè)正式啟動(dòng)，廣東新氫動(dòng)力氫能工業(yè)車(chē)輛生產(chǎn)線投產(chǎn)。據(jù)悉，此次投產(chǎn)的生產(chǎn)線是專業(yè)生產(chǎn)適配于工業(yè)車(chē)輛的動(dòng)力系統(tǒng)，是國(guó)內(nèi)首條(套)專屬于氫能工業(yè)車(chē)輛制造生產(chǎn)線，突顯氫能車(chē)輛應(yīng)用端專屬場(chǎng)景的技術(shù)及產(chǎn)品應(yīng)用價(jià)值。

新氫動(dòng)力還發(fā)布了多款氫能產(chǎn)品，其中包括搭載固態(tài)金屬儲(chǔ)氫系統(tǒng)的3.5噸氫燃料電池叉車(chē)、7噸氫燃料電池叉車(chē)、6噸氫燃料電池牽引車(chē)、氫燃料電池觀光車(chē)以及氫燃料電池移動(dòng)電源等。

下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)多地發(fā)布?xì)淙剂想姵仄?chē)相關(guān)發(fā)展規(guī)劃，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。

12月6日，廣州市新能源汽車(chē)發(fā)展工作小組辦公室印發(fā)《廣州市燃料電池汽車(chē)示范應(yīng)用工作方案(2022-2025年)》。其中提出，到2025年，燃料電池汽車(chē)達(dá)到規(guī)?；茝V應(yīng)用，全產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈，綜合實(shí)力居全國(guó)前列，加氫站布局建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，初步建成具有國(guó)際影響力的氫能樞紐;并力爭(zhēng)全市燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過(guò)100億元，培育不少于5家在產(chǎn)業(yè)鏈核心零部件領(lǐng)域排名全國(guó)前五的頭部企業(yè)，引領(lǐng)燃料電池汽車(chē)的技術(shù)升級(jí)和成本下降，打造覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈、技術(shù)先進(jìn)的燃料電池汽車(chē)核心零部件和整車(chē)研發(fā)制造基地。

11月25日，據(jù)北京市城市管理委發(fā)布，2023年前，北京市力爭(zhēng)推廣氫燃料電池汽車(chē)3000輛;2025年前，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)氫燃料電池汽車(chē)?yán)塾?jì)推廣量突破1萬(wàn)輛。此外，2025年前，北京市力爭(zhēng)建成并投運(yùn)加氫站74座。

11月23日，上海市政府舉行新聞發(fā)布會(huì)，表明上海將全力打造未來(lái)能源產(chǎn)業(yè)集群。在氫能領(lǐng)域，上海計(jì)劃到2025年建設(shè)各類加氫站70座左右，建成3到5家國(guó)際一流的創(chuàng)新研發(fā)平臺(tái)，燃料電池汽車(chē)保有量突破1萬(wàn)輛，氫能產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破1000億元。此外，吉林、廣州、中山等地也有類似規(guī)劃。

隨著新能源汽車(chē)的高速增長(zhǎng)，今年以來(lái)燃料電池汽車(chē)市場(chǎng)也呈現(xiàn)了良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。根據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年10月，燃料電池汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成277輛和301輛，同比分別增長(zhǎng)370%和540% 。今年前10個(gè)月，燃料電池汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成2700輛和2400輛，同比分別增長(zhǎng)180%和150%。

企業(yè)對(duì)燃料電池在技術(shù)等方面的提升，也將進(jìn)一步帶動(dòng)燃料電池產(chǎn)業(yè)降本。研究數(shù)據(jù)顯示，氫燃料電池系統(tǒng)的國(guó)產(chǎn)化程度已從2017年的30%，提高到了2020年的60%。2021年，產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了更多技術(shù)突破，東岳未來(lái)氫能年產(chǎn)50萬(wàn)平米質(zhì)子膜自動(dòng)化產(chǎn)線已投產(chǎn)。

浙商證券分析認(rèn)為，受益于燃料電池規(guī)模化發(fā)展，2021-2025年，我國(guó)燃料電池系統(tǒng)及電堆將進(jìn)入快速降本區(qū)間。預(yù)計(jì)在2021-2025年、2025-2035年系統(tǒng)成本復(fù)合年均降幅分別為 16.9%、5.3%。預(yù)計(jì)2025年，國(guó)產(chǎn)電堆及系統(tǒng)成本將分別降至1227.9元/千瓦、2384.3元/千瓦;到2035年，國(guó)產(chǎn)電堆及系統(tǒng)成本將分別降至603.9元/千瓦、1388.9元/千瓦。同時(shí)，電堆在系統(tǒng)總成本中的占比將逐漸降低。

該機(jī)構(gòu)指出，隨著氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的落地、燃料電池技術(shù)的不斷迭代、核心材料的國(guó)產(chǎn)化，燃料電池成本有望快速下降，逐步進(jìn)入市場(chǎng)化進(jìn)程?？春锰崆安季志邆浜诵募几?jìng)爭(zhēng)力的燃料電池電堆及系統(tǒng)供應(yīng)商：億華通、濰柴動(dòng)力、東方電氣、雄韜股份、天能動(dòng)力;具備燃料電池核心部件自供能力的整車(chē)企業(yè)：上汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車(chē);燃料電池車(chē)載氫系統(tǒng)及核心部件供應(yīng)商：京城股份、富瑞特裝、亞普股份、中材科技。

國(guó)融證券表示，燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋上游制氫、儲(chǔ)氫、加氫的配套廠商、燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)廠商和下游整車(chē)廠商。產(chǎn)業(yè)鏈中最核心的是燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)。燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)主要包括燃料電池系統(tǒng)、驅(qū)動(dòng)電機(jī)及控制系統(tǒng)，整車(chē)控制系統(tǒng)、輔助電源、儲(chǔ)氫裝置。氫燃料電池是氫能產(chǎn)業(yè)鏈最核心的部分，占全車(chē)價(jià)值40%，電堆中的催化劑、雙極板、質(zhì)子交換膜等是產(chǎn)業(yè)鏈上占比較大的重要部件，以海外供應(yīng)為主導(dǎo)，國(guó)產(chǎn)替代空間大。

該機(jī)構(gòu)關(guān)注三條投資主線：

1)國(guó)內(nèi)氫能重卡放量帶動(dòng)，建議關(guān)注美錦能源、億華通等;

2)有望加快推進(jìn)核心技術(shù)和材料國(guó)產(chǎn)化的環(huán)節(jié)，關(guān)注東岳集團(tuán)、貴研鉑業(yè)等;

3)積極通過(guò)參股巴拉德入局燃料電池行業(yè)的企業(yè)，建議關(guān)注大洋電機(jī)、濰柴動(dòng)力等。

相關(guān)概念股：

億華通：該公司與新疆伊寧簽署光伏綠電制氫源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化戰(zhàn)略合作協(xié)議，將共同推動(dòng)光伏電站、電解水制氫、加氫站、氫儲(chǔ)能、氫燃料電池整車(chē)應(yīng)用等項(xiàng)目。預(yù)計(jì)電解水制氫工廠產(chǎn)能達(dá)到每年2萬(wàn)噸綠氫，計(jì)劃建成加氫站20座，可滿足3000余輛氫燃料電池重卡的日常運(yùn)營(yíng)需求。

濰柴動(dòng)力：已全面布局電池電堆、電機(jī)、電控、雙極板、空壓機(jī)等關(guān)鍵核心零部件，搭載公司氫燃料電池系統(tǒng)的車(chē)輛已批量投放市場(chǎng)。目前，公司正在加快推進(jìn)技術(shù)研發(fā)、商業(yè)化落地等工作。

東方電氣：該公司旗下東方氫能自主研發(fā)的 OLAS 270A 燃料電池系統(tǒng)通過(guò)國(guó)家強(qiáng)檢認(rèn)證，各項(xiàng)參數(shù)指標(biāo)均達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平，其中系統(tǒng)額定功率達(dá) 270 千瓦，峰值功率達(dá) 272 千瓦，是目前國(guó)內(nèi)功率最高的燃料電池單機(jī)系統(tǒng)。

美錦能源：該公司已建設(shè)4 座加氫站，已開(kāi)工和計(jì)劃建設(shè)的加氫綜合能源站共有15 座，全產(chǎn)業(yè)鏈布局效用顯著，預(yù)計(jì)2022 年公司業(yè)績(jī)中氫能業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)有望提高。